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Reserva Moeda BREAKING Down Reserva Moeda As reservas de divisas de reserva minimizam o risco de taxa de câmbio, pois o país comprador não terá que trocar sua moeda pela moeda de reserva atual para fazer a compra. Desde 1944, o dólar americano foi a principal moeda de reserva usada por outros países. Como resultado, as nações estrangeiras monitoraram de perto a política monetária dos Estados Unidos, a fim de assegurar que o valor de suas reservas não seja afetado negativamente pela inflação. Como o dólar dos Estados Unidos se tornou a Moeda da Reserva Mundial. O surgimento pós-guerra dos EUA como o poder econômico predominante teve implicações enormes para a economia global. Ao mesmo tempo, o PIB representava 50 da produção mundial, por isso, é evidente que o dólar americano se tornaria a reserva monetária global, como aconteceu em 1944. Desde então, outros países classificaram suas taxas de câmbio para o dólar, Que era conversível em ouro na época. Porque o dólar com ouro foi relativamente estável, permitiu que outros países estabilizassem suas moedas. No início, o mundo beneficiou de um dólar forte e estável, e os Estados Unidos prosperaram a partir da taxa de câmbio favorável em sua moeda. O que os governos estrangeiros não perceberam completamente era que, embora suas reservas monetárias fossem apoiadas por reservas de ouro, os Estados Unidos poderiam continuar a imprimir dólares que eram apoiados pela dívida do Tesouro. À medida que os Estados Unidos imprimiam mais dinheiro para financiar seus gastos, o apoio de ouro por trás dos dólares diminuiu. A continuação da impressão de dinheiro além do apoio de reservas de ouro reduziu o valor das reservas de divisas de países estrangeiros. A desocupação do GoldDollar À medida que os Estados Unidos continuavam a inundar os mercados com dólares de papel para financiar a escalada da guerra no Vietnã e os programas da Grande Sociedade, o mundo ficou cauteloso e começou a converter reservas de dólar em ouro. A corrida em ouro era tão extensa que o presidente Nixon foi obrigado a pisar e desacoplar o dólar do padrão-ouro, que deu lugar às taxas de câmbio flutuantes que vemos hoje. Logo depois, o valor do ouro triplicou, e o dólar começou seu declínio de décadas. Continuação da fé no dólar Independentemente disso, o dólar dos EUA continua a ser a reserva monetária dos mundos, devido principalmente ao fato de os países terem acumulado muito e que ainda era a forma de troca mais estável e líquida. Com base no mais seguro de todos os ativos de papel, títulos do Tesouro dos EUA, o dólar ainda é a moeda mais resgatável para facilitar o comércio mundial. Uma lição importante da crise financeira de 20082009 foi que as economias de mercado emergentes com altos níveis de reservas internacionais foram mais capazes de suportar Os efeitos de ondulação da fusão global. Na América Latina, os casos do Brasil e do México fornecem uma ilustração clara. Quando Lehman Brothers passou em setembro de 2008, o Brasil tinha reservas de câmbio (FX) de 205,5 bilhões equivalentes a 12,9% do PIB, enquanto o México tinha 83,6 bilhões, ou 7% do PIB. Enquanto os níveis de reserva FX cobriam facilmente um ano de vencimentos de dívida de curto prazo, os mexicos estavam abaixo do outro limiar de precaução de seis meses de cobertura de importação. O nível mais alto do Brasil permitiu que seu banco central (BCB) respondesse com mais eficiência. Interveio no mercado FX para ajudar a estabilizar o real brasileiro. Fornecer linhas de câmbio de câmbio para empresas brasileiras que enfrentaram dificuldades para ropor os vencimentos denominados em dólares dos EUA e ajudar os exportadores atingidos pelas linhas de financiamento de desabafagem global. Em contraste, o banco central de Mexicos (Banxico) não tinha flexibilidade para suportar o peso mexicano e atender ao aumento da demanda por dólares norte-americanos de empresas mexicanas. No geral, a forte posição de reservas FX foi um fator chave que permitiu ao Brasil adotar medidas anticíclicas mais agressivas e emergir de uma recessão de curta duração no segundo trimestre de 2009. O México teve que suportar uma queda mais profunda que durou vários trimestres. A explicação para os contos divergentes do Brasil e do México está em suas diferentes estruturas de balança de pagamento. Na frente da conta corrente, 55% das exportações brasileiras são constituídas por commodities, que cresceram nos anos anteriores ao colapso do Lehman e ajudaram a manter o superávit da conta corrente. Na frente da conta de capital, as altas taxas de juros do Brasil e a economia em expansão atraíram entradas consideráveis ​​de portfólio e investimento estrangeiro direto (IED). Tudo isso permitiu que o BCB mais do que triplicasse suas reservas FX entre 2004 e 2008, em meio a compras pesadas de dólares dos Estados Unidos para evitar a excessiva apreciação real brasileira. As commodities representam menos de 20% das exportações mexicanas. Nos anos que antecederam Lehman, o México, após a entrada da Chinas na Organização Mundial do Comércio, provocou uma concorrência mais rígida da China na venda de produtos manufaturados para os Estados Unidos. Como resultado, a conta corrente das nações sempre ficou em déficit e suas reservas FX aumentaram apenas 40% entre 2004 e 2008. O resto da América Latina caiu em algum lugar entre o Brasil e o México. No entanto, a região registou um excedente de conta corrente de 2004-2007 e as reservas de FX mais do que duplicaram para cerca de 437 bilhões quando atingiu Lehman. Desde o final de 2008, os bancos centrais latino-americanos acumularam reservas FX de mais de 225 bilhões, dos quais mais de 100 bilhões correspondem a 2017. Isso deixa a região em uma posição muito sólida para resistir aos choques externos que podem vir do soberano Crise da dívida e da banca na Europa, uma desaceleração nos EUA e na China, redução dos preços das commodities e uma moderação nos fluxos de capital. Curiosamente, os casos do Brasil e do México já não correspondem aos extremos. As reservas de Braxils FX continuam sendo as mais elevadas na região em 352,9 bilhões, ou 14,9% do PIB. Mas o México conseguiu construir uma posição de reservas mais forte de 144 bilhões desde a crise. Tendo em conta os 72 bilhões adicionais disponíveis na Linha de Crédito Flexível concedida pelo Fundo Monetário Internacional ao México, para todos os propósitos práticos, sua posição de reserva é agora equivalente a 18% do PIB, além do dobro do índice observado em setembro de 2008. Dito isto, O ritmo de acumulação de reservas FX na América Latina irá moderar-se substancialmente em 2017, seguindo a tendência atual de deterioração nos saldos das contas correntes, ver tabela. O déficit da conta corrente agregada das regiões deve crescer de 38 bilhões em 2017 para 90 bilhões em 2017, em meio a menores preços das commodities, enquanto a resiliência relativa do consumo doméstico e do investimento deve evitar um declínio comparável nas importações. Como resultado, as reservas das regiões de FX deverão aumentar em apenas 20 bilhões neste ano, com a Argentina, o Equador e a Venezuela vendo as perdas de reserva à medida que lidam com objetivos políticos conflitantes. Em termos de financiamento, os influxos de IED ainda são projetados para cobrir integralmente as lacunas da conta corrente no Chile, no México e no Peru. Um crescimento visivelmente mais lento reduzirá a lacuna na Argentina, que de outra forma precisará ser coberto por perdas de reserva do FX ou por uma mudança de política que priorize o acesso aos mercados de capitais em vez de pagar dívidas em uma base líquida. Por sua vez, os fluxos de carteira e dívida devem fornecer financiamento para o Brasil e a Colômbia. Essas dinâmicas da balança de pagamentos sugerem que as moedas latinas não enfrentarão as mesmas pressões sobre a apreciação observada nos últimos dois anos. Em geral, embora as maiores reservas de FX não isolem a América Latina da economia global este ano, pelo menos, darão aos políticos uma margem de manobra e ajudarão a conter a pressão sobre contas e moedas externas. Quaisquer opiniões expressas nesta peça não refletem necessariamente as das Américas Trimestralmente ou suas editoras.